财联社政策衔尾伙伴东吴期货汇总

　　2023.10.12

　　『品种专题解读』

　　宏不雅金融衍生品：信心缓缓树立

　　股指期货。昨日晚间汇金公司晓谕增握中农工建四大行股份，共计约4.77亿元。这次增握有助于提振市集信心，褂讪市集预期。刻下市集仍处于磨底经过，但国内经济底部不休夯实，政策缓缓落地，中好意思关系边缘改善，在市集信心树立后，指数有望企稳反弹。

　　玄色系板块：关爱铁水变化

　　螺卷。结合下降后盘面略有企稳，但基本面数据依然莫得太好的弘扬，钢谷网数据热卷连续累库，瞻望在库存压力缓解前，反弹幅度不会太大，盘面总体还会震憾偏弱运行。

　　铁矿。矿价有所反弹，但空间不大，从昨日钢谷和找钢网数据来看，需求仍然一般，在这个布景下钢厂减产压力加大，矿价下行压力仍在，操作上忽视逢反弹作念空。

　　双焦。国资委暗意中央企业要全力作念好动力电力保供，加大煤炭增产增供力度，焦煤近两日回落比拟显着。总的来说，卑劣需求欠安下，焦煤还有下行的压力，但短期跌幅较大，瞻望盘面会有反复，操作上忽视逢反弹再空。焦炭主要随从焦煤，短期暂未看到显着供给收缩，操作上忽视逢反弹作念空。

　　玻璃。主产区沙河地区日度产销数据在100%隔邻来回波动，对价钱支握不彊。而节后卑劣补库握续性时代不会长，瞻望产销数据很快转弱，价钱仍将下行，忽视逢反弹作念空。

　　纯碱。纯碱供应端开释比拟显着，远兴三线贪图本月投料，价钱残障连续守护，操作上忽视逢反弹作念空。

　　动力化工：沙特承诺褂讪市集

　　原油。隔夜油价进一步回落，由于沙特重申其褂讪市集的努力，巴以冲突带来的供应忧虑稍缓。

　　另音讯东说念主士称好意思国与委内瑞拉的谈判照旧赢得进展，对委内瑞拉的石油制裁将减轻可能将在来日给天下带回一部分委内瑞拉石油，此外好意思联储会议纪要露馅好意思国经济远景并不豁达，尽管耶伦称好意思国仍有望实现软着陆。

　　咱们觉得跟着市集对巴以冲突对原油市集的影响有所淡化，原油将延续冲突前的偏弱节律，关爱今晚EIA周报以及巴以冲突进展。

　　沥青。10月第2周沥青产业数据露馅节内真金不怕火厂开工率企稳，出货量下降，跟随社库厂库一都下降，库存结构进一步故意于中上游挺价，数据边缘利好。不外资本端油价再度转为下行，瞻望对沥青盘面感情有所打压。

　　LPG。CP上调幅度高于瞻望，为市集提供一定向好预期。卑劣市集方面，华东液气价钱走稳，个别入口船埠成交下调，市集利好不及，卖方出货积极性较大，市辘集座对年底需求有走弱预期，短期下行压力仍在但空间有限。

　　PX。昨日PX盘面依然偏弱，夜盘随从国际原油再度飘绿，芳烃价钱的走弱详情趣偏强，汽油裂解价差主要由于汽油库存超季节性高潮而并非冬夏规格诊治，后市市集巨额觉得好意思国真金不怕火厂秋检之后，汽油利润会进一步走弱，因此10月份时代点来看，PX依旧偏弱走势。

　　策略忽视：短期对PX握偏空逻辑，逢低作念多PTA加工费。

　　PTA。PTA昨日盘面偏弱整理，PX价钱飘绿对PTA十足资本支握缩小，看空PX价钱的同期，PTA十足价钱雷同看空，现在PTA加工费小幅树立，前期布局作念多加工费可连续握有。

　　策略忽视：可尝试逢低作念多PTA加工费。

　　MEG。乙二醇昨日有所止跌，焦煤握续走弱的同期，盘面价钱莫得跟跌，现在估值来看正在摸底之中，10月份国内稽察损失量与9月大体越过，然则国外供应端弹性较大，沙特10月新增两套45万吨装配稽察，入口量来看，好意思国、沙特减少趋势，瞻望入口量在60万吨，环比9月份预期减少。

　　抽象来看，在入口量存在减少的预期之下，乙二醇后续或守护紧均衡，瞻望EG短纤偏弱整理之后，后续会有一定的小幅反。

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　　策略忽视：短期资本端带动盘面下移，被原油带下来之后可关爱阶段性作念多契机，仅守护波段操算作主，无过多显着驱动。

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　　PVC。周度卑劣开工环比走入弱，PVC资本支握不及，基本面来看后续累库压力偏大，需求端无显着改善，供应压力难以缓解，基本面承压，瞻望PVC后市依然守护偏弱震憾。

　　策略忽视：盘面价钱水平，仍然有下行空间，短期可轻仓试空。

　　甲醇。受焦煤暴跌以及神华榆林外销MTO级甲醇的影响，甲醇期价出现了较猛进程的补跌。但甲醇当下的基本面并不悲不雅，现在依旧呈现供需两旺的景象，况兼后期供应有收缩预期。一方面，分娩利润回逾期将对开工产生负响应作用；另一方面，秋检握续，且10月中下旬也将缓缓插足环保限产和限气泊车的阶段。

　　传统需乞降新兴需求开工高位握稳，煤价瞻望偏强震憾，需乞降资本端仍存利好支握。去库预期下可逢低布局01合约多单或01-05低位正套。近期煤强油弱的格式突显，PP-3MA逢高作念缩。

　　聚烯烃。双节事后聚烯烃价钱偏弱运行，主如果由于国庆节手艺上游的季节性累库，重叠资本端原油价钱大幅下降。库存积聚后的花费需要通过减产、出口或降价完成，其中速率最快的是降价。

　　不外由于节前价钱照旧出现显着回调，重叠节后卑劣也有补货需求，因此向下的空间瞻望有限（具体须看资本端回落的情况），但震憾的时代周期可能会有所拉长。

　　PE矛盾相对不大，一方面本年国内产能的投放已圮绝，存量供给加多有限；另一方面，四季度入口到港存回落预期，且需求层面仍有支握。PP中遥远的供应压力偏大，越过是9月份多套新装配投产且四季度也有新装配投产的预期，来日的关爱点在于丙烷四季度的季节性走强带来的资本支握以及导致供应压缩的隐形预期。

　　抽象来看，PE供需压力有限，依然偏多看待。PP资本和供需端偏弱，可推敲短空。近期由于PE中游库存结合去化，而PP社库出现显着积聚，且PP的需求端BOPP出现边缘转弱、丙烷走弱后PDH利润有所树立，PP在资本和供需端的压力均要大于PE，L-P价差出现推广驱动。

　　棉花。郑棉守护宽幅震憾。疆减产幅度或超此前市集预期，棉农销售感情浓厚，新疆籽棉收购价低开高走，籽棉抢收预期有所增强，对棉价造成有劲支握。但需求旺季不旺，高棉价向下传导不畅，重叠政策调控加码预期仍存，棉价上方承压。关爱新疆籽棉收购情。

　　有色金属：基本面趋弱，铜价承压

　　铜。基本面趋弱，铜价承压。周三伦铜收跌0.35%，沪铜主力日盘收涨0.04%，夜盘收涨0.03%。

　　宏不雅面，好意思元仍处于偏高水平，关爱周四公布的好意思国CPI数据。基本面，入口窗口守护洞开景象，洋货泉源入施压现货升水，卑劣消费旺季不旺，现货市集趋于宽松。

　　短期铜价朝上驱动不及，向下压力较大，在高供应弱消费的布景下，来日有进一步累库的可能，关爱库存变化。

　　铝/氧化铝。卑劣补库加多，铝价止跌。周三伦铝收跌0.02%，沪铝主力日盘收涨0.05%，夜盘收跌0.05%。

　　铝价下降，节后补库部分延后到节后发生，社库总体仍处于历史低位，瞻望后续累库放缓或出现去库，且中期看11月将插足枯水期，供应端结构性问题或再度发酵，止跌后铝价或再度堕入僵握景象。

　　氧化铝方面，基本面矛盾不隆起，11月后或随铝减产需求下滑，短期更多关爱资本变化，预期守护区间震憾。

这些现在或曾经叫做“广州北站”的站点，其实都在当时响当当的：

昨天的故事，成了今天甚至往后相思泛滥的延续。

　　镍/不锈钢。累库预期缓缓齐全，社会库存创近 1 年半新高。需求端未见显着起色，三元材料排产环比下降，300 系不锈钢握续累库。同期，印尼RKAB有用期延至三年，原料端清寒担忧感情缓解，使得镍价承压。关爱资本位支握，严慎追空，中遥远逢高沽空。

　　农产物：关爱来日凌晨USDA供需讲解

　　油脂。昨日油脂守护震憾，因投资者在USDA10月供需讲解公布之前调整仓位隐讳风险。

　　现在市集平均预测10月供需讲解中将再度下调本年好意思豆单产以及产量预期，但期末库存可能上调，因此讲解效力仍有较大概略情趣。此外，此前MPOB公布的马棕9月供需讲解中，马棕的产量和库存均上调，库存创2022年10月以来新高，该讲解略偏空。

　　操作上，忽视在USDA10月供需讲解公布前，投资者可暂时将空单逢低赢利了结，等讲解公布后再进行操作。

　　豆粕/菜粕。国外方面，USDA公布好意思豆优良率为51%，低于市集预期52%。国内方面，沿海地区豆粕价钱下调至4300- 4400元/吨。短期，国内豆粕向下寻找支握，恭候10月USDA讲解领导。

　　菜粕主力合约节后三个往还日累计跌幅10%，主要原因起首于三个方面。领先受到假手艺好意思豆下降牵累，其次国内菜粕需求旺季圮绝，现货市集往还量较少，盘面随从现货价下降，第三，瞻望四季度入口菜籽菜粕到港量较大，瞻望四季度国内供需双弱。

　　白糖。昨日2401合约下降0.89%，原糖下降2.95%。印度圮绝糖出口对四季度国际糖供应产生较为详情的利多。干系词国内入口糖到港量加多，后续新榨季糖上市，重叠抛储预期，九月销售数据欠安，即使库存处于历史低位，瞻望内盘守护高位震憾。

　　生猪。生猪合约小幅回调，11合约抵达阶段性低位15500，现货价钱褂讪在7.5-7.7元/吨之间，朔方猪价偏弱，节内生猪日宰杀量大幅走弱，往日两周生猪出栏体重连续走强，照旧冲突123公斤/头，然则盘面依旧走弱，感情上偏悲不雅，讲明猪源依旧是处在富余的阶段，阐发年头能繁母猪数目以及七八月二育压栏的情况推导十月标猪供应量较大。

　　十一事后，部分二育繁衍户启动插足市集，压栏去赌后期腌腊行情，但现在仔猪亏本也在扩大，后续行情辞谢乐不雅，短期来看，盘面随从现货走弱得可能性较大，能否到达低点需要关爱现货价钱。

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