财信证券股份有限公司吴号近期对健之佳进行商量并发布了商量诠释《野心功绩增长较快，线上业务弘扬亮眼》，本诠释对健之佳给出买入评级，合计其野心价位为77.00元，刻下股价为58.85元，预期上升幅度为30.84%。

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健之佳(605266)

投资重点：

门店数目加多+唐东谈主医药并表+期间用度率着落等，公司2023Q1-Q3野心功绩快速增长。2023Q1-Q3，公司达成交易收入65.00亿元，同比+38.03%；达成归母净利润2.78亿元，同比+42.03%；达成扣非归母净利润2.71亿元，同比+37.26%。公司2023Q1-Q3功绩同比高增主要受益于直营门店数目加多、老店同比增长、唐东谈主医药并表(2022年9月纳入解除报表范围)以及用度管控收效披露等。门店推广方面，限制2023年9月底，公司医药零卖门店数达4386家，同比+18.83%，较年头增长16.56%，直营门铺保捏较快增长。期间用度方面，2023Q1-Q3，由于公司加强房钱等用度管控，公司销售用度率、解决用度率分离为26.37%、2.09%，同比变动-0.67pcts、-0.45pcts。

线上业务增长飞速，自营平台业务收入占比高。公司栽种“以主顾需求为中枢”的事迹理念，积极适应浮滥者购药风俗由线下实体门店单一渠谈向线上、线下全渠谈浮谰言动的趋势，搭建涵盖传统电商B2C平台、第三方平台O2O、门店预订系统佳E购、微商城等的全渠谈事迹网罗。受益于全渠谈事迹才气的不休进步，公司线上业务收入呈现高速增长，线上业务收入鸿沟及占比处于同业业跨越水平。2023Q1-Q3，公司线上业求达成营收16.04亿元，同比+67.92%；线上业务收入占公司营收比重同比进步4.39pcts至24.67%。其中，B2C业务、第三方O2O平台业务、自营平台业务分离达成营收5.81、5.69、4.54亿元，同比变动+41.84%、+126.70%、+54.09%。单看2023Q3，公司线上业求达成营收5.47亿元，同比+65.91%。从线上业务结构来看，2023Q1-Q3，公司自营平台业务收入占线上业务收入的比重达28.31%，处于较高水平。公司积极发展线上渠谈业务，一方面线上线下渠谈互相赋能，有助于进步门店坪效；另一方面，有助于镌汰公司濒临的医药电商冲击风险，保捏野心褂讪。

医药零卖门店野心后果短期受需求缩小等影响有所着落，永远有望捏续进步。2017-2022年，在医药零卖门店下千里以及医药电商冲击的布景下，受益于产物品类加多、门店优化以及线上渠谈赋能等，公司医药零卖门店的日均坪效由32.67元/平素米进步至48.15元/平素米。2023Q1-Q3，公司医药零卖门店的举座日均坪效为41.09元/平素米，同比减少1.94元/平素米，日均坪效有所着落主要因为医药浮滥需求缩小以及低产出的新建门店较多等。2023年10月，公司拟使用自有资金1000万港币竖立香港全资子公司，构建境外采购体系，丰富公司野心产物品类。改日，伴跟着产物品类加多、处方外流以及东谈主均医疗卫生支拨加多等，公司医药零卖门店的野心后果有望进一步进步。

盈利预测与投资提出：2023-2025年，瞻望公司达成归母净利润3.97/5.08/6.27亿元，EPS分离为3.08/3.94/4.87元，刻下股价对应的PE分离为19.31/15.10/12.24倍，筹商到：(1)2013-2022年，日本药妆店龙头WELCIA的销售收入、净利润、门店的复合增速分离为14.58%、16.44%、13.72%，PE(TTM)的均值为29.78倍，限制2023年12月15日，日本药妆店龙头WELCIA的PE(TTM)为19.50倍；(2)字据Wind一致预期，限制2023年12月15日，可比公司益丰药房、大参林、老庶民、一心堂2023年功绩对应的PE分离为25.51、21.98、17.99、12.72倍，PE平均值为19.55倍；赐与公司2023年20-25倍PE，对应的野心价钱为61.60-77.00元/股，保管公司“买入”评级。

风险提醒：行业战略风险；行业竞争加重风险；医药电商冲击风险等。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据诡计，华创证券郑辰商量员团队对该股商量较为潜入，近三年预测准确度均值高达95.37%，其预测2023年度包摄净利润为盈利4.38亿，字据现价换算的预测PE为17.32。

比塞克的经纪人预计今天与国米管理层会面，以敲定俱乐部之间协议的最终细节问题，各方将讨论700万欧转会费的支付方式，国米希望分三期支付，而不是两期。

最新盈利预测明细如下：